2022年8月29日兔 宝 宝（002043）发布了重要的公告称公司于2022年8月26日接受机构调查与研究，广发证券、光大证券股份有限公司、湘财基金管理有限公司、博道基金管理有限公司、国投泰康信托有限公司、深圳橡谷资产管理有限公司、永诚保险资产管理有限公司、嘉实基金、浦银安盛基金、九泰基金、西部利得基金、长江证券、建信基金、浙商资管、中银资管、国盛证券、国泰君安证券、东方阿尔法基金管理有限公司、圆信永丰基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、银华基金管理股份有限公司、中银国际证券股份有限公司参与。

  答：2022年上半年，公司装饰材料业务持续深化分公司运营，打造全国范围的营销网络，深入开展区域渠道拓展，提升各渠道管控能力，运营效果较好。据公司统计，传统的零售分销业务占比约57%、装饰公司占比约11%，家具厂渠道占比约26%，工程渠道占比约4%。从发展状况来看，这两年随着定制家居的发展和公司渠道的优化，地方家具厂业务增长较快，家装公司和工装渠道总量也有所上升，公司重点发展零售+大小B业务的多渠道覆盖营销战略，符合公司长久发展的目标。

  问：怎么样看待目前装修市场的定制化、装修公司化趋势？以及未来公司如何布局公司板材业务？

  答：近年来随着板材定制化加工的提速，消费形式有所变化，小B渠道（家装公司、家具厂）逐渐取代门店零售成为重要的渠道，在此行业变化背景下，公司也积极调整经营结构和丰富产品结构。早些年，公司渠道相对单一（门店零售为主），产品也有很大的局限性（生态板系列），近几年公司迎合家装趋势变化和消费的人需求转变，快速布局大小B渠道，特别是家具厂和家装公司；在产品端增加了家具厂专供系列、家装公司专供系列、工程系列（石膏板+定向刨花板+轻钢龙骨），从大品类角度来说也增加了定向刨花板（顺芯板）以及家具用刨花板的销售，产品线加强完善；公司加强分公司运营的服务落地，加快外围区域的空白市场开发，深入服务原有经销商帮助其开拓新渠道，公司几方面的工作在持续不断推进，板材业务还是有很大的发展空间。

  答：公司2021年零售全屋定制销售规模约4.5亿元左右，同比增速有90%，公司零售全屋定制业务主要市场在华东地区，上半年受到疫情的影响没有完成上半年的目标。目前各地区销售逐渐恢复中，每月订单量环比都在持续好转，预计下半年会有较好的增长。目前公司门店大多分布在在江浙沪三个地区，含定制门店的数量（定制单店和综合店）约400家左右，华东地区还有非常多的可覆盖地区，外围地区目前覆盖率很低未来会重点覆盖省会城市和重点城市，公司会持续扩大门店数量和提升门店运营质量。产品端的话公司目前最大的优势就是多基材选择（实木多层、杉木芯、顺芯板和颗粒板），给到客户家装空间更多更优的选择，更接近定制概念。此外销售渠道方面目前主要以门店零售为主，接下来会逐步和家装公司达成更多的合作伙伴关系。公司对这块业务的发展还是比较看好的。

  答：根本原因是公司于2020、2021年推出的员工持股及限制性股票计划，今年上半年计提股权激励费用同比去年同期增加4,509.59万元；其次，公司为提升管理运营能力推行分公司模式，分公司数量从去年年底的9大分公司增加为16大分公司，营业销售人员有所增加，为提升公司全屋定制的能力，引进专业的定制设计、服务、信息化方面的人员，相应的职工薪酬有所增加。

  答：现阶段房地产市场还是面临非常大的调整压力，但是我们大家都认为随着降杠杆的过程中一些企业淘汰出局后，房地产市场未来的发展会更健康合理，优质的龙头房企市场占比会有较大的提升机会，精装板块供应链也会随之发生较大的变化。今年我们降低个别有风险的客户的接单，重点开发央企和国企客户，避免不必要的风险出现。今年上半年裕丰汉唐的前五大收入客户分别是万科、旭辉、融创、中南、中海，前五大签约客户分别是万科、华润、旭辉、远洋、新城。

  兔宝宝2022中报显示，公司主要经营收入37.32亿元，同比下降2.54%；归母净利润2.67亿元，同比下降15.01%；扣非净利润2.14亿元，同比下降12.09%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入21.06亿元，同比下降14.48%；单季度归母净利润1.72亿元，同比下降18.57%；单季度扣非净利润1.37亿元，同比下降20.46%；负债率57.78%，投资收益1626.37万元，财务费用1111.81万元，毛利率18.78%。

  该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为14.18。

  根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兔宝宝（002043）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标4星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示兔 宝 宝盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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